«Дальневосточное обозрение». Фондовый рынок РФ завершает год в условиях адаптации к «дорогим деньгам» и высокой волатильности. В такой ситуации многие инвесторы ищут точки входа в качественные активы, которые исторически недооценены. «ВТБ Мои Инвестиции» представили стратегию на четвертый квартал 2026 года, в которой сделали ставку на три сектора-локомотива и обозначили ориентиры для консервативного и агрессивного инвестора.
Макрокартина: ставка не спешит снижаться
Банк России на заседании 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это уже вторая пауза подряд после десяти снижений, и она стала сигналом: регулятор будет действовать осторожно. По оценке ЦБ, экономика растет умеренными темпами, однако ценовое давление остается высоким — устойчивый рост цен ускорился до 7% в пересчете на год.
По последним данным Минэкономразвития, годовая инфляция на 26 октября замедлилась до 7,11% (предыдущее значение — 7,15%). Минэкономразвития ожидает инфляцию по итогам 2026 года на уровне 6,8%. Однако «ВТБ Мои Инвестиции» смотрят на ситуацию более консервативно: мы повысили прогноз по инфляции до 7–7,5%. Курс доллара, по нашей оценке, составит около 86 рублей. Снижение ключевой ставки может продолжиться, но регулятор, вероятно, будет делать паузы из-за сохраняющихся проинфляционных рисков.
Ставка на три сектора: финансы, нефтегаз и IT
В этих условиях мы сохраняем позитивный взгляд на финансовый, нефтегазовый и IT-секторы. Логика проста: банки выигрывают от высокой ставки и оценены рынком несправедливо, нефтяники дают рекордные дивиденды, а технологические компании растут быстрее инфляции.
Финансовый сектор — главный фаворит. Крупнейшие банки торгуются ниже капитала при рентабельности капитала более 20% и двузначной дивидендной доходности. Сочетание высокой дивидендной доходности с возможностью фундаментальной переоценки бизнеса — понятный тезис для частного инвестора.
Нефтегазовый сектор — дивидендная опора. Фавориты — Лукойл и Татнефть. IT-сектор — история роста. В числе фаворитов — Яндекс. Компания сочетает зрелый рекламный бизнес с быстрорастущими сегментами финтеха и e-commerce.
Облигации: где искать доходность
На долговом рынке ситуация не менее интересная. Длинные ОФЗ торгуются с самой высокой с 2023 года премией к ключевой ставке. Ставка — 14%, доходность почти 17%. Даже если премия останется весь следующий год, при снижении ставки на 1,5% потенциал роста пяти-десятилетних бумаг составит от 5 до 15% по телу. Совокупная доходность на горизонте чуть больше года может превысить 20–25% на госдолге России.
Основной фокус — среднесрочные ОФЗ со сроком погашения 4–6 лет, доходность по которым составляет около 15%. В корпоративном сегменте стоит обратить внимание на облигации рейтинговой группы AA с доходностью 17–19% — например, выпуски ОДК, Эконивы и ГК Азот. При этом от сегмента высокодоходных облигаций (с рейтингом ВВВ) лучше отказаться: количество дефолтов выросло с 26 в августе до 37 в октябре.
Для валютной диверсификации стоит присмотреться к локальным валютным облигациям. Надежные эмитенты предлагают доходность около 10% годовых в валюте — например, НОВАТЭК1P2 (USD, 9,5%) или ГазКап3P14 (USD, 9,6%).
Практические ориентиры для инвесторов
Консервативный инвестпрофиль: до 100% — облигации и инструменты денежного рынка (включая фонд LQDT). Основа — ОФЗ на 6–7 лет, бумаги крупных надежных эмитентов, качественные флоатеры.
Умеренный инвестпрофиль: 60–70% — облигации, 20–30% — акции финансового и IT-секторов, около 10% — валюта. В облигациях — ОФЗ, флоатеры, короткие корпоративные выпуски с рейтингом не ниже AA.
Агрессивный ивестпрофиль: 60–70% — акции, 20–30% — облигации, 5–10% — валюта. В облигациях — ОФЗ на 7–10 лет, высокорейтинговые корпоративные бумаги, флоатеры.
Рынок не стоит на месте: пауза в снижении ставки — это не приговор, а точка входа для тех, кто готов действовать взвешенно и с горизонтом от 12 месяцев. Главное — не пытаться угадать дно, а выстраивать портфель, который будет работать в любой фазе цикла.
