«Дальневосточное обозрение». Банк России на заседании 11 сентября 2026 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это первая пауза после десяти последовательных снижений, начавшихся в июне прошлого года.
По оценке регулятора, экономика в третьем квартале растёт умеренными темпами, однако текущее ценовое давление существенно усилилось. Рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год, прежде всего из-за временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в пересчёте на год. Годовая инфляция, по оценке на 7 сентября, составила 6,3%. Банк России в базовом сценарии ожидает инфляцию 6,0–7,0% в 2026 году с возвращением к цели 4,0% в 2027 году.
Прогноз аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции»
По нашему мнению, к концу 2026 года ожидается: инфляция 5,2%, ключевая ставка 13,5%, рост ВВП 0,6%, курс доллара 80,7 рубля. Снижение ключевой ставки продолжится, но регулятор, вероятно, будет делать паузы из-за сохраняющихся проинфляционных рисков. При этом пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики сохраняется, а реальная процентная ставка остаётся двузначной с 2025 года.
Квазивалютные облигации: редкая возможность для валютного дохода
В текущих условиях на российском рынке сформировалась уникальная ситуация в сегменте квазивалютных облигаций. Надежные российские эмитенты предлагают инвесторам возможность зафиксировать доходность около 10% годовых в валюте. Это тот случай, когда консервативные инструменты становятся по-настоящему прибыльными. Ещё в июне валютные облигации давали доходность 6–7%.
Можно выделить следующие бумаги с рейтингом AAA:
- НОВАТЭК1P2 (USD) с доходностью 9,5% и погашением в 2029 году.
- ГазКап3P14 (USD) с доходностью 9,6% и погашением в 2029 году.
- НорНик1P17 (CNY) с доходностью 9,2% и погашением в 2030 году.
Такие доходности в валюте — редкость для рынка, есть шанс зафиксировать прибыль на годы вперёд. Валютные облигации могут стать одним из инструментов для диверсификации портфеля на случай ослабления рубля.
Новые размещения: Атомэнергопром и РУСАЛ
В сентябре 2026 года состоялось первичное размещение юаневых облигаций Атомэнергопром, а уже в первой декаде октября ожидается размещение Русал в аналогичной валюте.
Атомэнергопром — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. Компания имеет наивысший кредитный рейтинг AAA от «Эксперт РА» и АКРА. В сентябре эмитент разместил выпуск 1Р-18 в китайских юанях со сроком обращения 1,5 года и квартальным купоном, без амортизации и оферты. Ранее, в июле 2026 года, компания успешно разместила юаневый выпуск 001Р-16 объёмом 1,8 млрд юаней со ставкой купона 7,50% годовых и долларовый выпуск 001Р-15 объёмом 110 млн долларов со ставкой 8% годовых. Расчёты по юаневому выпуску при первичном размещении доступны по выбору инвестора — в юанях или рублях.
РУСАЛ — единственный в России производитель первичного алюминия и один из крупнейших в мире. Компания проведёт сбор заявок на облигации серии БО-001Р-17 в юанях с ориентиром ставки купона 10–10,25% годовых, сроком полтора года. Номинал бумаг — 1 000 юаней, предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны.
Расчёты при первичном размещении доступны в юанях или рублях по официальному курсу ЦБ на дату сделки. Кредитный рейтинг эмитента — A+(RU) АКРА и ruA+ «Эксперт РА», оба со стабильным прогнозом. Финансовые результаты РУСАЛа за первое полугодие 2026 года показали восстановление: чистая прибыль составила $419 млн против убытка годом ранее, скорректированная EBITDA выросла на 64% до $1,23 млрд.
Что делать инвестору: ориентиры по классам активов
На долговом рынке по-прежнему рекомендуем обратить внимание на среднесрочные ОФЗ. Двухлетние выпуски дают доходность около 15%, четырёхлетние — почти 16%, а более длинные бумаги — до 16,5%. Оптимально включать в портфель бумаги со сроком обращения четыре-пять лет. Даже короткие выпуски ОФЗ уже предлагают доходность выше, чем годовые банковские депозиты.
Привлекательными остаются корпоративные облигации с рейтингом AA и доходностью 17–19%, а также валютные облигации — они выглядят более устойчивыми в условиях роста ставок РЕПО в юанях.
Торги начинаются раньше: дополнительный час для дальневосточных инвесторов
С 14 сентября 2026 года основная торговая сессия на фондовом, срочном, валютном рынках и рынке драгоценных металлов Московской биржи начинается в 9:00 по московскому времени вместо 10:00. Продолжительность основной сессии увеличена до 10 часов.
Для инвесторов Дальнего Востока это означает дополнительный час для торговли в комфортное для нас время. В то время как московские трейдеры ещё только начинают рабочий день, для дальневосточных инвесторов 9:00 МСК — это середина рабочего дня. Институциональные инвесторы, которые раньше могли работать только в основную сессию, теперь также смогут торговать с 9:00 одновременно с частными.
Рекомендации для инвесторов:
Российский рынок сохраняет высокую неопределённость, где ключевую роль играют геополитика и денежно-кредитная политика.
В этих условиях рекомендуем:
- сохранять в облигационном портфеле среднесрочные ОФЗ со сроком обращения 4–5 лет;
- использовать корпоративные облигации рейтинга AA с доходностью 17–19% как источник повышенного дохода;
- обратить внимание на квазивалютные облигации с доходностью около 10% годовых в валюте;
- держать валютную диверсификацию, соответствующую личным целям;
- рассматривать текущие уровни как возможность для поэтапного формирования позиций с горизонтом от 12 месяцев.
Решение Банка России сохранить ставку на 14% отражает осторожный подход регулятора в условиях повышенного инфляционного давления. Для инвесторов это означает, что период высоких ставок сохраняется дольше, чем ожидалось, а значит — инструменты с фиксированной доходностью остаются привлекательными.
Публикации проекта не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
